[炒股融资公司]美联储将推出收益率曲线控制?股市后续如何表现?

2020-06-13 16:42:12 198 配资门户 美联储,收益率曲线,控制,股市,股票,日本,利率决议,市场,

原标题:美联储将推出收益率曲线控制?股市后续如何表现?

摘要

【美联储将推出收益率曲线控制?股市后续如何表现?】美联储将于周四(6月11日)公布最新利率决议,市场预期美联储将采取曲线控制措施。最近,盛宝银行股票策略主管Peter Garnry的研究表明,收益率曲线控制对美股的影响效果好坏参半。(智通财经网)

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  美联储将于周四(6月11日)公布最新利率决议,市场预期美联储将采取曲线控制措施。最近,盛宝银行股票策略主管Peter Garnry的研究表明,收益率曲线控制对美股的影响效果好坏参半。

  从实际GDP增速来看,日本自2016年9月以来的收益率曲线控制政策并不成功:日本股票的表现低于全球股票。在1942-1951年期间,美联储实行收益率曲线控制(YCC)政策的结果表明股市对抗通胀的反应更为积极,暗示YCC可以作为一项应对危机的有效工具。然而,与收益率曲线控制相关的关键风险是通胀,研究表明,4%或更高的通胀增长会导致股票的实际回报率为负。

  历史往往会重演,美联储也可能正在考虑采取收益率曲线控制措施(上一次使用YCC是在1940年代)。在这种情况下,美联储暗示采用收益率曲线控制的方式,将与日本央行(BOJ)在2016年9月引入YCC,以及最近澳大利亚联储在今年3月引入YCC的方式相同。

  这将对美股产生什么影响呢?

  在日本央行最近的案例中,有证据显示,相对于全球股市,该政策对以当地货币交易的日本股市产生了温和的积极影响。在2016年9月到2017年11月,以日元计算的日本股票表现高出全球股票12%。此后,日本股票表现又低于全球股市18%。与推出收益率曲线控制前的四年相比,日本实际GDP增速在推出后略有下滑。收益率曲线控制在日本表现欠佳的一个潜在原因可能与2016年后的财政紧缩有关,相较于收益率曲线控制减少公众对经济的冲动之前的时期。

MSCI日本净回报/MSCI全球净回报

  美国在1942-1951年期间使用收益率曲线控制的结果似乎要好得多。在1946-1949年战后高通胀对美股产生负面影响的情况下,美股实现了5.6%的年实际回报率。这段时期表明,在收益率曲线控制下,股票可以在高通胀和高债务时期蓬勃发展,但投资者应记住,这段时期的表现不具备普遍性,而且自1940年代以来,经济也已发生了很大变化。日本央行的例子表明,美国推出收益率曲线控制后,美股市场情绪将会受到提振。


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  哪些行业将受益于YCC?

  长期利率的上限也将通过净息差上限来限制银行的盈利能力。然而,只要收益率曲线控制创造了增长,就会增加贷款,从而增加银行的市场价值。在这种环境下应避免金融股,但应增持成长型公司因为收益率曲线控制为未来现金流创造低折现率,而成长型公司的大部分价值来自未来。

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